המשקיעה | שאלות ותשובות בתחום ההשקעות בזמן אמת

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 12:44

אם יש לך תיק השקעות בבורסה ואתה מעוניין להוציא ממנו כסף לצורך קניית תשלומים בלתי צפוים, השאלה העיקרית היא: אילו מניות כדאי למכור? האם כדאי למכור מניות שהערך שלהן עלה לאחרונה, או דווקא מניות שנמצאות בירידה?

תודה מראש.

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 12:48

הנחה: זה שהמנייה עלתה או ירדה לאחרונה, לא אומר כלום על הכיוון העתידי (מפתיע אבל מגובה בהרבה מחקרים)

אז נשארנו עם שיקולי מס.

לא כדאי למכור מניות שעלו כי אז נשלם מס גבוה, ועדיף לדחות את זה.

אם נמכור מניות שירדו ואנחנו בהפסד עליהם, נקבל מגן מס. אם אפשר לנצל אותו באותה שנה אז יופי, אבל אם לא אז צריך להגיש דוחות מס וזה מבאס.

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 12:51

כדאי למכור מניות שירדו בעתיד ולקנות כאלה שיעלו בעתיד.

אם אתה לא יודע איזה מניות אתה חושב שיעלו/ירדו בעתיד, למה קנית מניות בודדות ולא מדד רחב?

האמת שמשיקולי מס אולי עדיף למכור גם וגם, בצורה כזאת שהרווח יקזז את ההפסד, לא?

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 12:52

כן, יש מצב.

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 12:52

תודה. לא מובן לי " אם אפשר לנצל אותו באותה שנה אז יופי, אבל אם לא אז צריך להגיש דוחות מס וזה מבאס." למה צריך למלות דוחות מס? זה לא נעשה ע"י הבנק\בית מסחר?

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 12:53

באותה שנה קלנדרית כן, אבל מגן מס לא עובר אוטומטית בין שנים.

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 12:59

דווקא לפי פאמה ופרנץ' זה כן אומר שהם ימשיכו באותו כיוון - "מומנטום" פקטור

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 13:06

ומצד שני יש את "חזרה לממוצע" שאומר שהכיוון יתהפך.

בכל אופן אילו אחד מהם היה נכון באופן מובהק, היה קל מאוד להכות את השוק:

- קנה את המניות ה"מבטיחות"

- מכור אחרי המימוש המוצלח

- חזור שוב

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 23:06

והטענה של פאמה ופרנץ' שזה עובד, פשוט באמת בטווחים ארוכים ועם רווח קטן.

בפועל שיטה כזאת היא יקרה ומסובכת יותר מאשר מעקב אחרי סנופי, וגם לא יעילה מיסויית, ככה שלא ברור האם בשורה התחתונה זה משתלם (והאם מלכתחילה לא מדובר ב data mining)

🕒 פורסם בתאריך: 10/09/2024 23:38

אם יש לוגיקה כלשהי מאחורי יחסי האחזקה במניות שונות בתיק - היא לא אמורה להשתנות כשאתה צריך את הכסף - ולכן האמירה הנכונה היא להוציא באופן כזה שיחסי האחזקה לא ישתנו. באופן כללי אחד מעקרונות ההשקעה בתיק מניות (לא מדדים) היא לבצע קניות ומכירות לצורך re-balancing אחת לכמה זמן, לאחר שיש תנועה משמעותית בשערים, כדי לשמור על יחסי אחזקה קבועים כפי שנקבעו ביצירת התיק.

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 01:28

לא מוצאת הרבה הגיון בזה. למה לקבוע יחסי אחזקה קבועים של מניות? ולמה לאזן דרך מכירה ולא דרך קניה?

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 06:40

שזה עבד.

עכשיו כשכולם יודעים שיש אפקט של מומנטום, זה כבר משוקלל במחירי המניות.

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 08:31

אני רחוק מלהיות מומחה לתחום הפקטורים

אבל אם אני לא טועה, בפועל מי שתומך בזה טוען שמניות ש"עלו לאחרונה" מכילות אלמנט סיכון.

למשל, חברה שאתמול שווי השוק שלה צמח בהפתעה לטריליון דולר, בפועל יותר מסוכנת מחברה ששווה טריליון כבר תקופה, אפילו שהן מתומחרות אותו הדבר (סיכוי לבועה וכו)

ומכיוון שהיא יותר מסוכנת, תקבל על זה פרמיה קטנה בתוחלת הרווח

לטענתם האפקט הזה נכון גם באופן מצומצם במקרים פחות קיצוניים.

(אגב באופן אישי אני חושב שההסבר לא מספיק משכנע והנתונים לא מספיק תומכים בטענה הזאת)

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 08:44

אני מכיר את הטענה ההפוכה - דווקא מניות שירדו מכילות סיכון ליציבות החברה.

ב"הליכת אקראי בוול סטריט" הוא טוען שקשה מאוד להכות את השוק, אבל אם בכל זאת רוצים לנסות אז עדיף לבחור מניות שירדו ו"יחזרו לממוצע". אלא מה? זה בא עם סיכון עודף.

בכל אופן שנינו מסכימים שאין דרך בטוחה לעשות מזה כסף קל.

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 09:49

כל ניהול של תיק השקעות כלשהו נסמך על תיאוריה כלשהי שבעקרון מגדירה יחסים אחזקות במניות או במדדים. (למשל תיאוריה שכיחה שמופיעה כאן באתר אומרת להיצמד למדד S&P500 כלומר להחזיק 100% במדד זה ו-0% בכל דבר אחר, או חלוקה של אחוז מסויים במדדי ארה"ב והשאר במדדי "שאר העולם") . לפי תיאוריות מימון שמוצאן באקדמיה מגדירים בהסתמך על תשואות עבר וסטיית תקן - מה היחס האידאלי בין אחזקות שונות שיתנו יחס נדרש בין תשואה לסיכון ובונים תיק בצורה כזו.

היחסים בין האחזקות אינם קבועים אבל משתנים כאשר תנאי השוק משתנים ע"פ התיאוריה שלפיה בנו את התיק. הדרך היחידה לשנות את האחזקות בתיק של מניות בחברות ציבוריות היא ע"י קניה ומכירה בשוק.

אם תנאי השוק לא השתנו, ורק רוצים לממש חלק מהתיק לצרכים אישיים- יש לשמור על היחסים לפי העקרון שלפיו נבנה התיק.

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 09:59

תיאורית השוק היעיל אומרת שכולם יודעים באופן מיידי ומגיבים לכך ולכן מחירי השוק מתאימים את עצמם ולכן אין אפקט. אבל יש הרבה מאוד מחקרים במשך 30 השנים האחרונות שמראים שתיאורית השוק היעיל אינה מדוייקת ואפקט המומנטום קיים ויש תעשייה פיננסית ענפה שמסתמכת על כך. קיימים הסברים פסיכולוגיים לכך (המחקרים של כהנמן) שאומרים שגם כאשר קיים המידע - ההמונים אינם מגיבים לו בצורה מיידית או בצורה "יעילה".

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 11:47

היום רוב המסחר הוא אלגוריתמי והפסיכולוגיה מחוץ לתמונה. אם יש מידה של חוסר יעילות היא תנוצל עד הסוף.

לדעתי מחקרים של 30 שנה אחורה הם לא רלבנטים בעידן ה- big data/machine learning .

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 12:02

אגב גם היום יש המון דברים שאלגורתמים לא יודעים להגיב אליהם, אפילו בעידן הLLMים.

היה מקרה לפני כשנה לדעתי, כשג'סטין ביבר העלה תמונה לINSTEGRAM שלו לובש קרוקס.

לקח כחצי שעה, עד שהמניה של קרוקס טסה למעלה, מספיק זמן לעוקבי ג'סטין ביבר שמבינים במסחר לקנות מניה ..

כמובן שדברים כמו CPI וכל הדוחות האמריקאים, מפורסרים והSPY מגיב בפחות משניה (הרבה פחות).

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 12:07

אני יכולה להבין יחס בין אג"ח למניות בתיק. אבל מה משמעות היחס, ובמיוחד האיזונים, בין מניה למניה אם זה רק תיק מנייתי?

לגבי תיק המורכב מקרנות מחקות מנייתיות בלבד, אני באמת דוגלת במקסימום פיזור בקרן אחת, או לפחות באופטימום.

לטעמי, סנופי זה אחלה מדד בודד בתיק. וגם מדד עולמי מדינות מפותחות זה אחלה. אני פחות רוצה לאזן בין מדינות מפותחות למדינות לא מפותחות.

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 13:42

מה שעולה מהספרות בנושא הזה (אני לא מדבר על אלגוריתמיקה של מסחר תוך יומי בכלל):

[1] בכל פעם שמופיע עקרון אלגוריתמי חדש מבוסס על בינה מלאכותית (מדובר ברמת העקרון - שבד"כ מופיע באקדמיה קודם, פרטי המימוש כמובן ברוב המקרים אינם ידועים) - לאחר מספר שנים התשואה ממנו פוחתת. קבוצות מחקר שעוסקות בפיתוח אלגוריתמי למטרות מסחריות חייבים לשנות את האלגוריתמים כל הזמן.

[2] אפקט המומנטום מחזיק מעמד כבר שנים רבות מאז שפורסם לראשונה במחקר רציני ב 1993 - מדובר גם על מניות וגם על מדדים באחזקות בסקאלה של חודשים.

🕒 פורסם בתאריך: 11/09/2024 23:17

קח הלוואה בריבית נמוכה יותר מהתשואה הממוצעת של המדד, או של הצפי שלך מהפורטפוליו.

הכסף שלך ירוויח יותר בינתיים.

🕒 פורסם בתאריך: 12/09/2024 08:18

עצה גרועה.

אף אחד לא מבטיח לך את התשואה הממוצעת של המדד, ומצד שני את ריבית ההלוואה בטוח תצטרך לשלם.

🕒 פורסם בתאריך: 12/09/2024 09:41

אבל במכירה הוא מקבע או הפסד (אם המניה ירדה) או אירוע מס ?

והכסף שלו מפסיק לעבוד, לא ?

את ההלוואה, או ההוצאה שהוא צריך, הוא בכל מקרה יצטרך לשלם.

למה למכור חלק מהדירה שיש לו להשקעה ?

קח משכנתא שניה.

🕒 פורסם בתאריך: 12/09/2024 14:11

עדיין יש מספיק מניות (בעיקר אלו שמכילים סל מבוסס כ-S&P 500/נאסדק 100 ועוד ) שאף אחד לא חושש מקריסתם לטווח ארוך,

וההשקעה בהם כשהם מתחת לממוצע היא השקעה בטוחה ב-99% [בטווח קצר80% בטווח ארוך 99%].

🕒 פורסם בתאריך: 14/09/2024 20:14

האם אתה חושב שהשקעה במניות אלה תניב תשואה עדיפה על פני המדד הרחב? אם כן אז כבר הייתי מצפה שתהיה קרן שנוקטת באסטרטגיה הזו ומכה את השוק בעקביות.

אילו מניות כדאי למכור? האם כדאי למכור מניות שהערך שלהן עלה לאחרונה, או דווקא מניות שנמצאות בירידה?

יש לך שאלה? המומחים שלנו כאן