המשקיעה | שאלות ותשובות בתחום ההשקעות בזמן אמת

🕒 פורסם בתאריך: 02/10/2016 14:03

שלום לכולם,

לאלו שקראו את הספר "Value Averaging",

נגיד וברצוני ליצור תיק המורכב מ3 קרנות (מניות ארה"ב, מניות בין - לאומי ואג"ח ישראלי) להתשתמש בVA כאסטרטגיה לרכישת יחידות לאורך תקופת ההשקעה.

הרכב שלו יהיה בכל נקודת איזון\רכישה של יחידות 50% 30% 20% באותו סדר הנ"ל.

שמתי לב שבמהלך תקופת ההשקעה נוצר מצב ובו התיק לא מתחלק בדיוק כך, אף על פי שהערך הסופי של כל אחת הקרנות הוא בדיוק לפי ההרכב שביקשתי.

לדוגמא:

מניות ארה"ב-

V60=792000=50%

מניות בין-לאומי-

V60=475200=30%

אג"ח ישראלי-

V60=316800=20%

V60= הערך הסופי לאחר תקופת השקעה של 60 רבעונים. (הסכומים הם בש"ח)

לאחר שהכנסתי את כל המשתנים למשוואה (גם ידנית וגם באקסל) נוצר מצב שבדרך לאותו ערך סופי ההרכב של התיק שלי משתנה, ואני מתאר לעצמי שזה דבר הגיוני משום שכל נכס קיבל ערכי גדילה שונים במשוואה (r+g) אז בדרך לערך הסופי אני נתקל בהרכב שלא רציתי.

לדוגמא:

מניות ארה"ב -

V10=68078=48.1%

מניות בין לאומי-

%V10=39349=27.8

אג"ח ישראלי -

V10=34182=24.1%

V10= הערך הרצוי לאחר תקופת השקעה של 10 רבעונים.

מישהו עוד נתקל בתופעה הזו?

מה אפשר לעשות מבלי לפגוע בתהליך הVA?

בספר הוא לא מדבר על אסטרטגית VA בתיק המורכב מכמה קרנות, אלא רק על קרן אחת או קרן מניות וקרן כספית.

תודה רבה.

🕒 פורסם בתאריך: 02/10/2016 14:54

לא בטוח שהבנתי למה התכוונת אבל אנסה לענות באופן כללי.

בכל נקודת איזון יש סכום מסוים N שצריך לחלק בין שלושת הנכסים.

נניח שבמצב הנוכחי הערך של כל אחד מהנכסים הוא X1, X2 ו-X3 בהתאמה.

גודל התיק לאחר האיזון יהיה X1+X2+X3+N=S, S.

לכן חלוקה אופטימלית צריכה להביא אותך ל- 0.5S, 0.3S ו-0.2S בהתאמה.

ההפרש בין המצב הנוכחי לחלוקה האופטימלית הוא סוג האיזון שצריך לבצע:

dX1=0.5S-X1

dX2=0.3S-X2

dX3=0.2S-X3

אני, אישית, לא מוכר אף פעם. כשהאיזון דורש מכירה אני חורג מאיזון מושלם ומוסיף כספים (באופן מאוזן) רק בנכסים שדורשים קנייה.

נקח דוגמא שבה dX1 קטן מ-0. במקרה כזה:

גודל התיק ללא הנכס הראשון, לאחר האיזון, יהיה S23=X1+X2+N.

והחלוקה בינהם תהיה 0.4S23 ו-0.6S23 בהתאמה.

האיזון אם כך יהיה:

dX1=0

dX2=0.6S23-X2

dX3=0.4S23-X3

מקווה שזה עוזר במשהו.

🕒 פורסם בתאריך: 02/10/2016 15:05

גם אם החריגה היא בעשרות אחוזים?

🕒 פורסם בתאריך: 02/10/2016 16:01

בינתיים עוד לא הגעתי למצב כזה.

החסרון בשיטה הזאת זה בדיוק המצב שאתה מתאר בשלבים שצברת סכומים גבוהים והאיזון הוא בסכומים לא משמעותיים.

🕒 פורסם בתאריך: 02/10/2016 17:06

לצערי זה לא בדיוק מה שחיפשתי.

אני לא מחלק סכום מסוים בין שלושת הקרנות בכל רבעון, אני לוקח כל קרן בנפרד ומתאים לה את משוואת הValue Path, כך שכל קרן יש ערך רצוי לתקופה מסוימת ואני משלים את הפער בין המצוי והרצוי.

לפי מה שאני הבנתי, הצורה בה הצגת את הבעיה היא שאתה מתאים לכל התיק Value Path אחד ופשוט מחלק בין הכנסים את הרכישות לפי החלוקה הרצויה,נכון? מקווה שהבנתי.

אשמח לעוד עזרה.

🕒 פורסם בתאריך: 03/10/2016 09:23

נכון מאוד. זה גם שקול לקביעת "קצב" אחיד לכל נכס בנפרד.

אם אתה קובע לכל נכס "קצב" שונה, אז ברור שהיחס בין הנכסים ישתנה.

🕒 פורסם בתאריך: 03/10/2016 14:14

אוקי הבנתי, אז על מנת לשמור על הרכב התיק לפי רצוני יש להתאים לכל הנכסים ערך R שווה כאשר אג"ח יקבל ערך g גדול יותר ממניות כתוצאה של- r היותר גדול של מניות... סבבה.

עכשיו רק בשביל הכיף, למה אתה באמת לא מוכר כאשר הנוסחה מבקשת זאת? בספר הוא מראה שלאורך זמן יש עדיפות למכירה כאשר הנכס עובר את היעד שהוצב לו, וזה הוא עוד מחשב עם מס רווחי הון של 28%!

🕒 פורסם בתאריך: 04/10/2016 20:22

אני משער שבינתיים לא חווית משבר כלכלי בעודך מושקע לפי הקצאת הנכסים הזו.

כל תיק השקעות לטווח ארוך צפוי להגיע למצב שבו לא ניתן לאזן מהפקדות אפילו חריגה זניחה של 5% (ואפילו פחות בטווח הארוך).

Value Averaging in a Three Fund Portfolio

יש לך שאלה? המומחים שלנו כאן