למה אין קרנות סינטטיות על מדדים בארץ?

🕒 פורסם בתאריך: 07/03/2018 12:55

אלא שהמטרה של קרן מחקה היא לא להיות רווחית יותר מאשר המדד, ולא להגן טוב יותר מפני אינפלציה מאשר המדד, אלא פשוט לחקות את המדד (לטוב ולרע). מה יותר טוב מאחזקה ישירה לצורך זה?

🕒 פורסם בתאריך: 07/03/2018 12:58

איך בדיוק הגעת למסקנה הזאת?

🕒 פורסם בתאריך: 07/03/2018 13:05

כנראה זול יותר מאשר עקיבה סינטטית.



שוק הנגזרים בארץ דליל מאוד, אין בכלל חוזים אז צריך לבנות פוזיציה סינטטית עם שילוב של אופציות P+C,



בסנופי לעומת זאת יש חוזים סחירים מאוד, ואילו לאחזקה ישירה יהיו הוצאות ק/מ גבוהות יותר (לקרן הישראלית)

🕒 פורסם בתאריך: 07/03/2018 13:21

כי הם עוקבים אחרי המדד רק באמצעות עשר אחוז מהכספים שמושקעים בהם. ותשעים אחוז מושקעים באגחים או פקדונות.

🕒 פורסם בתאריך: 07/03/2018 13:52

זה

🕒 פורסם בתאריך: 07/03/2018 14:31

ואיך זה הופך אותם למוגנים מאינפלציה? אם כבר להיפך - אגחים ופקדונות חשופים לאינפלציה בניגוד למניות.

🕒 פורסם בתאריך: 07/03/2018 18:26

אני מציע שתלמד יותר על מינוף בעזרת נגזרים, ותראה שאין זה כך.



בפועל, הקרנות הסינתטיות על מדדי חו"ל מפסידות למדד TR.

🕒 פורסם בתאריך: 25/12/2019 15:43

קצת קשור לנושא המקורי של הפוסט, - אני תוהה איך עובדות קרנות סינטטיות, האם נכון לומר שכאשר קרן מחקה היא למעשה קרן סינטטית שמושקעת בשוק הנגזרים, המשמעות היא שיש משקיע מהצד השני שמפסיד אם היא עולה (כלומר - משחק סכום אפס)?

🕒 פורסם בתאריך: 25/12/2019 20:03

הצד השני בשוק הנגזרים בדרך כלל מחזיק בנכסים פיזיים כדי לגדר את הסיכון שלו

🕒 פורסם בתאריך: 25/12/2019 21:01

אתה לא יכול להפיק יותר תשואה על ידי נגזרים מאשר נכס הבסיס מבלי לקחת יותר סיכון. התמחור של חוזה פיננסי הוא: ערך נכס הבסיס פחות ריבית חסרת סיכון (בגובה ההפרש בין הבטחונות לבין מלא ערך החוזה) ועוד דבידנדים בניכוי מיסים. כך שכאשר אתה מחזיק את יתרת הבטחונות בנכס חסר סיכון תקבל בדיוק את תשואת נכס הבסיס (פחות עלויות עסקה).



היתרונות לשימוש בנגזרים מתחילים כאשר אתה משקיע אותם בנכס עם סיכון מסויים אבל בעל קורולציה שלילית לנכס הבסיס (למשל אג"ח ממשלתי ארוך טווח) או תכנוני מס למיניהם (למשל: מינוף בגובה המס השולי, בארצות הברית אפשר להחזיק נגזרים לטווח קצר ולהיות ממוסים על 2/3 כאילו החזקת לטווח ארוך, החזקת הבטחונות באג"חים פטורים ממס (קיים בחלק ממשטרי המס פעם היה גם בישראל) דרישת הוצאות ריבית "במסווה" וכו') או אסטרטגיות מורכבות המשלבות כמה סוגי נכסים (למשל תיק המשלב אג"ח ומניות כאשר תיק האג"ח ממונף בשיעור גבוה ליצירת תיקים עם חשיפות בסגנון 120/80 כלומר, 120% אג"ח ו80% מניות). אבל אין שום יתרון כאשר אתה רוצה פשוט להשיג את תשואת נכס הבסיס.



אפשר להשתמש בנגזרים גם כדי להוזיל עלויות עסקה (למשל: דמי ניהול בקרנות מנוהלות, עמלות קניה ומכירה וכו'). לקרנות בארץ יש מחירים נמוכים כל כך בבורסה שאין להם טעם להשתמש בנגזרים כי עלויות העסקה נמוכות ממילא. כנ"ל לקרנות הגדולות בחו"ל. לקרנות ישראלית בחו"ל אין את המחירים הללו ולכן עדיף להם להשתמש בנגזרים.