🕒 פורסם בתאריך: 12/12/2017 11:05
משתף בחישובים שהרצתי:
הנחות/סיכונים:
- נדרש להנזיל (ללא מינוף), X שקלים נטו מחשבון ממוסה או מחשבון לא ממוסה.
- מס רווחי הון 25%
- תשואה על חלק התיק הממוסה בנקודת המשיכה הנה 100% והיא אחידה על פני על הנכסים בתיק, כלומר אין עדיפות להנזלת נכס מסוים על פני משנהו.
- לכן מהחשבון הממוסה נידרש להנזיל 0.5X + 0.5/(1-0.25)X = 1.1666X על מנת להגיע ל X שקלים נטו, כלומר "מס אפקטיבי" של 16.66%
- תשואת החלק הממוסה והלא ממוסה אינן בהכרח שוות, למשל תיק כולל בפיזור של 60/40 אג"ח/מניות כאשר קרן ההשתלמות מחזיקה 100% מניות.
- התשואות לאורך זמן בחלק התיק הממוסה והלא ממוסה חיוביות
- לא נלקחה בחשבון תשואה שלילית כיוון שבמקרה זה המס מתאפס והחישובים קצת משתנים, למרות שזהו בהחלט תרחיש אפשרי.
- החישובים נעשו במדרגות של 0.1%, לכן הקווים אינם חלקים ומכילים מדרגות
מסקנות כלליות:
- הפרמטרים שקובעים את תוצאות החישוב הינם:
o גובה התשואה שהושגה על הנכסים שיונזלו מהחשבון הממוסה נכון ליום המשיכה - ככל שהתשואה (באחוזים) גבוהה יותר, הכדאיות למשיכה מהרכיב הממוסה פוחתת.
o גובה המס ביום המשיכה - ככל שהמס גבוה יותר, הכדאיות למשיכה מהרכיב הממוסה פוחתת.
o תוחלת התשואה על חלק החשבון הממוסה
o תוחלת התושאה על חלק החשבון הלא ממוסה
o אופק ההשקעה מיום המשיכה
דוגמה:
בגרף המצורף ניתן לראות בתרחיש הנתון לעיל (מס 25%, תשואה 100% על התיק הממוסה),עבור אופק השקעה של 20 שנה מיום המשיכה ותוחלת תשואה של 6% על הרכיב הלא ממוסה מהתיק, נקודת החיתוך עם הרכיב הממוסה הינה 5.6%. כלומר, כל עוד תוחלת התשואה בטווח של 20 שנה על הרכיב הממוסה היא 5.6% או פחות, עדיף לבצע את המשיכה מהרכיב הממוסה. כאשר אופק ההשקעה לאחר המשיכה הנו 5 שנים, נקודת החיתוך יורדת בצורה דרסטי ל 2.6%. כמובן שבאופק השקעה כה קצר שיקול התנודתיות משחק תפקיד יותר משמעותי במכלול השיקולים.
{
"lightbox_close": "Close",
"lightbox_next": "Next",
"lightbox_previous": "Previous",
"lightbox_error": "The requested content cannot be loaded. Please try again later.",
"lightbox_start_slideshow": "Start slideshow",
"lightbox_stop_slideshow": "Stop slideshow",
"lightbox_full_screen": "Full screen",
"lightbox_thumbnails": "Thumbnails",
"lightbox_download": "Download",
"lightbox_share": "Share",
"lightbox_zoom": "Zoom",
"lightbox_new_window": "New window",
"lightbox_toggle_sidebar": "Toggle sidebar"
}
לא מייעץ, אלא רק מציג נתונים שחישבתי. ייתכן בסבירות גבוהה שהחישוב והמסקנות שלי מוטעות מיסודן.
הנחות/סיכונים:
- נדרש להנזיל (ללא מינוף), X שקלים נטו מחשבון ממוסה או מחשבון לא ממוסה.
- מס רווחי הון 25%
- תשואה על חלק התיק הממוסה בנקודת המשיכה הנה 100% והיא אחידה על פני על הנכסים בתיק, כלומר אין עדיפות להנזלת נכס מסוים על פני משנהו.
- לכן מהחשבון הממוסה נידרש להנזיל 0.5X + 0.5/(1-0.25)X = 1.1666X על מנת להגיע ל X שקלים נטו, כלומר "מס אפקטיבי" של 16.66%
- תשואת החלק הממוסה והלא ממוסה אינן בהכרח שוות, למשל תיק כולל בפיזור של 60/40 אג"ח/מניות כאשר קרן ההשתלמות מחזיקה 100% מניות.
- התשואות לאורך זמן בחלק התיק הממוסה והלא ממוסה חיוביות
- לא נלקחה בחשבון תשואה שלילית כיוון שבמקרה זה המס מתאפס והחישובים קצת משתנים, למרות שזהו בהחלט תרחיש אפשרי.
- החישובים נעשו במדרגות של 0.1%, לכן הקווים אינם חלקים ומכילים מדרגות
מסקנות כלליות:
- הפרמטרים שקובעים את תוצאות החישוב הינם:
o גובה התשואה שהושגה על הנכסים שיונזלו מהחשבון הממוסה נכון ליום המשיכה - ככל שהתשואה (באחוזים) גבוהה יותר, הכדאיות למשיכה מהרכיב הממוסה פוחתת.
o גובה המס ביום המשיכה - ככל שהמס גבוה יותר, הכדאיות למשיכה מהרכיב הממוסה פוחתת.
o תוחלת התשואה על חלק החשבון הממוסה
o תוחלת התושאה על חלק החשבון הלא ממוסה
o אופק ההשקעה מיום המשיכה
דוגמה:
בגרף המצורף ניתן לראות בתרחיש הנתון לעיל (מס 25%, תשואה 100% על התיק הממוסה),עבור אופק השקעה של 20 שנה מיום המשיכה ותוחלת תשואה של 6% על הרכיב הלא ממוסה מהתיק, נקודת החיתוך עם הרכיב הממוסה הינה 5.6%. כלומר, כל עוד תוחלת התשואה בטווח של 20 שנה על הרכיב הממוסה היא 5.6% או פחות, עדיף לבצע את המשיכה מהרכיב הממוסה. כאשר אופק ההשקעה לאחר המשיכה הנו 5 שנים, נקודת החיתוך יורדת בצורה דרסטי ל 2.6%. כמובן שבאופק השקעה כה קצר שיקול התנודתיות משחק תפקיד יותר משמעותי במכלול השיקולים.
{
"lightbox_close": "Close",
"lightbox_next": "Next",
"lightbox_previous": "Previous",
"lightbox_error": "The requested content cannot be loaded. Please try again later.",
"lightbox_start_slideshow": "Start slideshow",
"lightbox_stop_slideshow": "Stop slideshow",
"lightbox_full_screen": "Full screen",
"lightbox_thumbnails": "Thumbnails",
"lightbox_download": "Download",
"lightbox_share": "Share",
"lightbox_zoom": "Zoom",
"lightbox_new_window": "New window",
"lightbox_toggle_sidebar": "Toggle sidebar"
}
לא מייעץ, אלא רק מציג נתונים שחישבתי. ייתכן בסבירות גבוהה שהחישוב והמסקנות שלי מוטעות מיסודן.