🕒 פורסם בתאריך: 03/01/2019 08:05
השוק לא יודע, אף אחד לא יודע. יש סבירות מסויימת שתהיה העלאה מסויימת, והשוק, בממוצע, משקלל את הסיכון הזה למחיר. אם בסוף הסיכון יתממש (ובהנחה שכיום השוק לא מתמחר ודאות של 100%, ואני משוכנע שהוא לא) אז תהיה ירידה. גודל הירידה תלוי בסבירות שהשוק משקלל כיום, ובהפתעות שאולי יהיו מעבר (לדוגמה, מופשטת, השוק מתמחר 50% העלאה של 0.5% בעוד שנה: אם הסיכון יתממש כך, תהיה ירידה כי תומחר 50%. אם העליה תהיה מוקדמת יותר ו/או גבוהה יותר, תהיה ירידה חריפה יותר).
לעומת זאת אם הסיכון לא יתממש (לא תהיה העלאה בסוף) אז המשקיע ירוויח. ואפילו אם תהיה העלאה, אם היא תהיה קטנה יותר ו/או מאוחרת יותר מציפיות השוק - עדיין המשקיע ירוויח.
השאלה העיקרית היא האם השוק יודע לתמחר טוב. הנחת השוק היעיל אומרת שבקירוב כן, אבל אין לי מושג עד כמה היא תופסת על האג"ח הממשלתי המקומי (לשני הכיוונים).